Fungibility

Puntos clave

• Fungibilidad es la propiedad de un activo cuyas unidades son indistinguibles entre sí, con el mismo valor y la misma función.
• Un billete de diez reales equivale a cualquier otro billete de diez reales; es ese intercambio sin pérdida lo que define a un activo fungible.
• En el mundo cripto, las monedas y la mayoría de los tokens son fungibles, mientras que los tokens no fungibles representan artículos únicos y no sustituibles.

¿Qué es la fungibilidad?

La fungibilidad es la característica de un bien cuyas unidades pueden intercambiarse entre sí sin ninguna diferencia. El dinero es el ejemplo clásico: una unidad vale exactamente lo mismo que otra y puede sustituirla en cualquier situación. Esa uniformidad es lo que hace que un activo sea práctico como medio de intercambio y como unidad de cuenta.

Cómo funciona

Un activo es fungible cuando no importa qué unidad específica tienes, sino solo cuánto tienes. Al recibir cripto en una stablecoin, por ejemplo, no importa qué unidades llegaron: todas son idénticas en valor y uso. Esto permite sumar, dividir y transferir libremente, sin necesidad de rastrear la identidad de cada unidad.

Lo opuesto es la no fungibilidad. Un token no fungible lleva un identificador propio que lo distingue de todos los demás, como una entrada numerada o una obra específica. En ese caso, cada unidad es única y no puede simplemente sustituir a otra, porque lo que importa es precisamente la identidad de esa unidad.

En la práctica, la fungibilidad también depende de la percepción: si ciertas unidades de un activo se consideran sospechosas por su historial, pueden ser tratadas de forma diferente, lo que reduce la fungibilidad en la práctica. Aun así, para la mayoría de los usos de pago, la fungibilidad de las principales stablecoins se mantiene sólida en el día a día.

Por qué importa

La fungibilidad es lo que hace que un activo pueda usarse como dinero. Para los pagos, es esencial que una unidad de stablecoin valga lo mismo que cualquier otra, sin que el historial de cada una altere su valor. Es esa uniformidad la que permite cotizar, liquidar y conciliar valores de forma sencilla. Es también lo que permite que las billeteras y los sistemas traten cada unidad como equivalente, sin necesidad de rastrear el origen de cada fracción recibida.

Riesgos y limitaciones

Como el historial de cada unidad queda registrado en la blockchain, la fungibilidad puede verse afectada cuando unidades vinculadas a actividades ilícitas comienzan a ser marcadas o rechazadas. Esto crea una tensión entre la transparencia del registro público y la idea de que toda unidad debería ser perfectamente intercambiable.